2月PMI多个方面数据显现制造业与非制造业景气量持续反弹。2月官方制造业PMI52.6%，预期50.6，前值50.1%，制造业出产大幅回暖。分规划看，大企业PMI上升1.4个百分点至53.7%，中企业PMI上升3.4个百分点至52.0%，小企业PMI上升4.0个百分点至51.2%，小企业修正速度加快。从分项指数看，出产项是最大拉动项，出产修正力度强于需求。2月出产指数56.7%，上升6.9个百分点，节后复工复产加快推进。分职业看，配备制造业、高技术制造业、高耗能职业和消费品职业景气量上升。供货商配送时刻指数上升4.4个百分点至52%，疫情对企业人员到岗、物流配送等影响在显着减轻。库存方面，2月原材料库存指数上升0.2个百分点至49.8%，产制品库存指数上升3.4个百分点，制造业补库存开端由上游向下流传导。需求端，2月新订单指数上升3.2个百分点至54.1%，新出口订单指数上升6.3个百分点至52.4%，进口指数上升4.6个百分点至51.3%，外需上升起伏强于内需。一方面和国内供应链康复有关，另一方面与1月海外家具、服装价格涨幅较大、消费耐性超预期有关。考虑到美国实践产品库存仍在高位，估计出口同比小幅改进但持续性存疑；2月非制造业商业活动指数上升1.9个百分点至56.3%，高于季节性，其间服务业PMI上升1.6个百分点至55.6%。职业层面，路途运送、航空运送、邮政、住宿、租借及商务服务等8个职业商业活动指数坐落60.0%以上高位景气区间，节后制造业和基建复工推进路途运送和设备租借景气量，节后返城顶峰推进航空运送和住宿业景气量。2月建筑业PMI上升3.8个百分点至60.2%，其间，土木工程建筑业指数上升22.1个点至65.4%，基建开工积极性强、施工康复快，与高频数据相同；房子建筑业回落4.5个百分点至57.6%，建筑安装回落12.6个百分点至56.3%，地产施工回落，房企资金到位有所滞后。近期地产出售回暖，进入方针验证期，房企拿地志愿连续偏弱，估计地产出资端正在进入中期筑底阶段。

  全体看，2月PMI修正斜率较大，此前受疫情影响的出产和工作有显着改进，首要获益于新年后会集复工和房地产止跌，体现根本契合此前高频数据预期，经济呈环比修正特征。

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